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北大方正首现违约 为何无力兑付20亿元超短融

2019-12-03
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该公司称流动资金紧张;三季度末负债总额3030亿元,其中有息负债约1600亿元;目前境内外存续债券合计约572亿元,偿债压力较大

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“19方正SCP002”是北大方正2019年第二期超短期融资券。截至12月2日,到期未能兑付本息,该债券正式违约,这是北大方正的首只违约债券。图/视觉中国

【财新网】(记者 梁虹)国内著名高等学府北京大学旗下北大方正集团有限公司(下称北大方正),首次出现债券本息违约。

“19方正SCP002”是北大方正2019年第二期超短期融资券,于2019年3月6日起息,本金20亿元,票面利率4.94%,期限270天。截至12月2日,到期未能兑付本息,该债券正式违约,这也是北大方正的首只违约债券。

北大方正在当日收盘后迅速发布违约公告,称公司流动资金紧张,未能按照约定筹措足额偿付资金;目前正通过各种途径积极筹措资金,并加强自身经营,努力保障本期债券兑付。

北大方正流动性紧张早有端倪。据多位业内人士透露,10月15日是“19方正SCP001”的兑付日,本金30亿元,兑付资金在当天下午5点后才到账,引发市场高度关注。值得注意的是,10月15日北大方正有一笔中期票据“19方正MTN002”起息,部分业内人士猜测北大方正直接使用该中票募集的资金兑付了当天到期的超短融。

一位券商债券经理告诉财新记者:“踩雷方正的不少,毕竟大家都认为它是国企,又有北大的光环。过去几年疯狂融资,存量债券量规模大,非标和债券都很多,都是AAA的评级,此次违约影响会比较大。”

另据财新记者统计,目前北大方正境内存量债券尚有23只,存量余额345.4亿元;集团旗下子公司在境外尚有32.33亿美元债存续,折合人民币约为227亿元,后续偿债压力较大。

本期超短融违约后,联合资信评估有限公司(下称联合资信)已迅速将北大方正主体评级由AAA下调至A。而中债资信在2019年3月给出的主体评级为A+,并将北大方正列入评级观察名单。

北大方正成立于1992年,属北京大学全资所有的全民所有制企业。2005年改制为有限责任公司并更名,目前控股股东为北大资产经营有限公司(下称北大资产),持股比例为70%,北大资产由北京大学全资持股,穿透后实际控制人为教育部。另有北京招润投资管理有限公司持有30%的股权,原为员工持股平台,后在15年内逐渐转移到2015年之前的集团管理层之手。

截至2019 年3 月底,北大方正拥有六家境内外上市公司,分别为方正科技(600601.SH)、方正证券(601901.SH)、北大医药(000788.SZ)、中国高科(600730.SH)、方正控股(00418.HK)、北大资源(00618.HK);此外,方正还有方正证券等一些金融机构牌照。但目前北大方正持有的多家公司股权处于受限状态。

公开资料显示,截至2019年9月末,北大方正资产规模为3657亿元,负债总额为3030亿元,所有者权益628亿元。其中,集团本部负债约在700多亿元,其中300多亿元为债券融资,400多亿元为银行贷款。

另据了解, 若扣除证券公司的保证金,方正集团的有息负债在1600亿元,其中银行占比25%,结构化融资35%,债券40%,平均融资年化成本约8%。

近年来北大方正经营数据表现不佳,2017年和2018年归母净利润均为负数,2019年至今已连续三个季度亏损,其中2019年三季度单季亏损额达到14.22亿元。

据2019年8月第三方机构银河瑞鑫接受一家有意重组机构与北大经营公司共同委托,对方正集团所作的重组尽调报告显示:过去五年间,方正集团现有管理层出售非经营性资产包括方正东亚信托等资产的现金流约200亿元,集团新增负债包括贷款和债券约300亿元;但在净现金流共增加500亿元的情况下,过去五年,每年经营性亏损平均在40亿元左右。

联合资信在2019年6月出具的评级报告中指出,北大方正流动性强的优质资产主要集中在下属上市公司方正证券,公司本部资产质量较差;同时,公司本部有息债务规模较大,财务费用高企等原因导致经营持续亏损,公司利润对公允价值变动收益和投资收益的依赖性很大。

2019年5月7日,中证登将北大方正的三只公司债“18方正09”“18方正12”以及“18方正13”的标准券折算率降至0,意味着这三只债券被踢出了交易所债券质押式回购融资的质押库;5月15日这三只债券又回到质押库;12月2日的质押率分别为0.81、0.78和0.9。

据财新记者了解,近期有关部门已经就北大方正违约问题成立了多部委参与的“风险化解应对专班”, 在银保监会的协调下成立了方正集团的债委会,处理下一步风险处置和引入战略投资者等事宜。北大方正将如何依法依规、市场化地解决理还乱的历史旧账,按中央原则来推进校企改革,化解风险,市场正拭目以待。

财新记者张宇哲、彭骎骎、刘春辉对此文亦有贡献。

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